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邓海清: “澳门葡京娱乐怎么登录不了“ 7月PMI低于市场预期 重申2017年没有经济过热

来源:今日新闻网 | 最近更新:2018-01-22 17:36:55 | 点击数: 次

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导读:

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  澳门葡京娱乐怎么登录不了:邓海清:7月PMI低于市场预期 重申2017年没有经济过热

起源:海清FICC频道;作者:邓海清, 海清FICC 大资管频道全球首席剖析师,金融四十人论坛特邀研讨员;陈曦, 海清FICC 大资管频道研讨员7月31


起源:海清FICC频道;作者:邓海清, 海清FICC 大资管频道全球首席剖析师,金融四十人论坛特邀研讨员;陈曦, 海清FICC 大资管频道研讨员

7月31日,统计局颁布,中国7月官方制作业PMI 51.4,预期51.5,前值51.7。中国7月官方非制作业PMI 54.5,前值54.9。

1、2017年中国经济既没有 经济强复苏、经济过热 的可能,也没有 二次探底 的可能。2017年上半年,市场广泛以为经济将可能 二次探底 ,但6月经济数据大幅超预期使得市场开端从 二次探底 的见解直接转向 经济强复苏、经济过热 ,我们对此都不认同。我们以为,2017年全年经济平和复苏,过度乐观和过度悲观都有失偏颇。

7月制作业PMI 51.4,较6月呈现必定幅度下滑,且略低于市场预期,重要原因在于6月GDP同比、工业增添值、工业企业利润等大幅超预期,使得市场对未来经济走向过于乐观,推高了市场对7月PMI的预期值。但总体上,7月PMI制作业仍处于2016年10月至今51.2-51.7的窄幅区间震动,我们以为经济仍为平和复苏,既没有经济过热,也没有二次探底。

2、分项来看,7月制作业PMI数据的走低,重要在于生产和新订单指数的走低,而生产和新订单指数的走低重要在于新出口订单的走弱,这与近期日、欧经济复苏的高位回落有关。数据上看,7月新出口订单从6月52.0降落至50.9,欧元区制作业PMI从7月57.4降落至56.8,日本制作业从52.4降落至52.2。此外,我们察看到,7月制作业PMI中入口指标处于51.1较高程度,以及生产经营运动预期再次回升至59.1的高位,反应出了中国经济内需动力充分。

3、对于央行货币政策,我们不以为央行须要进一步压缩,而是应该保持 不松不紧 。一方面,此次7月制作业PMI数据呈现必定回落,这意味着央行不存在由于经济强复苏而收紧货币政策的可能性,另一方面,制作业PMI已持续10个月超过51,经济动力依然充分,因此,从经济的角度来看,央行将大概率保持 不松不紧 。

同时,从中国CPI通胀数据上看,2017年大概率将保持1-2%的程度,因此,2017年CPI通胀数据的区间波动也将意味着货币政策 不松不紧 。

4、对于股票市场,我们仍然看好中国股市长期 健康牛 ,受益于中国经济L型拐点已至、经济基础面的长期走好,7月制作业PMI数据再次处于较高程度同样能够印证。同时,第五次金融工作会议强调要发展多层次资本市场、发展直接融资,这同样支持股市长期健康牛。

5、对于债券市场, 监管和谐2.0 为下半年债券市场慢牛奠定基石。目前由于中国经济走势较为安稳,7月PMI验证经济既没有 强复苏、经济过热 ,也没有 二次探底 ,处于平和的区间震动之中,因此债市的核心变量并非经济走势,而是政策层的严监管政策和央行的货币政策流动性两方面因素, 监管和谐2.0 为债市供给支持,但由于部分投资者对于经济预期过度悲观,存在修改的可能,以及央行不可能重回2015-2016年的显明宽松时期,债券市场只能是慢牛而不会是疯牛。

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